谭雅玲:市场所有问题都跟汇率有重要关系(转载)

  www.eastmoney.com 2013年07月06日 12:29
  第五届中国(国际)资产管理大会7月6日在杭州揭幕,本届大会的主题为“资产管理对实体经济的重要影响”,由新华社中经社控股有限公司、中国资产管理研究院和期货日报社共同主办,东方财富(行情 股吧 买卖点)网全程图文直播。
  中国银行(行情 股吧 买卖点)高级研究员谭雅玲出席大会并发表主题演讲,以下为演讲文字实录。
  谭雅玲:各位领导,各位嘉宾,大家上午好!时间过得真快,一个上午的时间马上就要结束了,马上到了吃饭的时间,所以我用非常简短的语言跟大家做一个介绍。时间过得很快,我记得去年好象在这儿就讨论过很多问题,转眼第五届又来临了,这一年我们经历的市场是汹涌澎湃,给我们带来的震惊非常大,从这个角度来看,所有的问题都跟汇率有着非常重要的关系.
  我首先要回答一个非常简单的问题,汇率谁做主?本国作主,中国的人民币自己作主,那么要解决这个问题的时候,首先就要看我们的企业需要什么样的汇率?我们的出口需要什么样的汇率?出口是中国的优势,是中国得到世界赞扬的优势,但是我们现在出口还是第一架马车吗?已经不是了,出口大大地退缩,跟人民币增值有没有关系?有着非常重要的关系。而我们的舆论导向会出现,人民币增值要给出口企业以倒逼机制,我们的企业要逼出来吗?这些舆论的论点是在伤我们的心。汇率要走什么样的路?美国人拿捏得非常准确,货币增值削弱竞争力,货币贬值增强竞争力。昨天晚上美元指数上升到了84,这是不得已,但是我们想想两年我们的市场怎么预测美元?我们期待的是什么?美元指数要走到90,美元指数要走到100,去年在这个平台上有人就在议论强势美元要反弹,我们经历了两年,最高点是84,它的常态是什么?79、80。从这个角度去讲,这不是我们汇率研究的关键点吗?西方国家怎么走向了汇率的自由化?有前车之鉴,有经验,有教训,德国走得成功是因为什么?实体经济很夯实,日本走得惨,日本是因为房地产(行情 专区)发展得太膨胀,这都是我们的经验教训。所以透过这个角度去想,汇率的关键点在哪儿?以我为主,以本为主,汇率是双边多变的,首先看自己,美元是一个自由货币,都是以我为主的,我们只是本地,我们怎么能以海外为主?人民币要走国际化的货币,人民币只有0.5,美元会达到54%,欧元会达到21%,欧元的国际化指数、美国的国际化指数和中国的一样吗?美国走完了贸易结算交易,而它的货币资质的地位已经确认,它叫做储备货币,它叫报价货币,叫定价货币,欧元是自由货币,是储备货币,人民币的特色就是贸易结算为主,我们到了金融结算为主了吗?在向国际化货币基金组织报的只能叫做“不能公开的外汇储备”,没有国际地位,没有国际货币基金组织的认可。所以我们讨论汇率的问题,以中国现阶段的水平为主,以中国企业的能力为主,以中国现阶段的实际需要为主,我们的人民币能增值吗?我们到海外去买名牌产品,我们的国内物价飞涨,我们面对这种情况的时候,我们的汇率到底应该怎么把握?货币增值导致金融危机,这不都是教训吗?我们是冒着风险在改革汇率,它的理性、它的压力是在扩大,不是在减少。所以怎么样去解读汇率?怎么样去把握人民币汇率?这是我们的关键点,我们很膨胀,仔细沉静下来去想,跟人民币增值有没有关系?有太大的关系了,它调动了我们的情绪,它调动了我们的投机,所以从这个角度去想,人民币增值有利有弊,利大于弊,但是一定有弊端,我们最大的问题是不愿意面对弊端,很少谈弊端,所以从这样的角度去想的话,汇率谁作主是第一个话题,汇率要服从于经济。
  经济谁作为?这是要考虑的第二个话题。期待着这一届领导人会给我们什么政策?他将给我们带来什么样的面貌?我们30年走过来的,我们是用政策来对应经济,还是用经济来衔接政策?我们这个市场已经迷失了,所以从这样的角度去想的话,汇率和经济之间到底是什么关系?汇率是为经济保驾护航的,汇率不是要伤害、毁掉经济,怎么把两者之间的感到梳理好是我们最重要的一个基本点。如果从政策、决策的角度去想,以什么样的汇率面对现阶段的中国发展需要?以什么样的经济去保护自己汇率的基本稳定、可持续和自由兑换的目标?这都是我们需要关键去思考的问题。
  在讨论汇率的时候,值得思考的是机遇在哪儿?我们的机会在海外,这个机会已经喊了三四年的时间,我们得到收益了吗?我们得到世界的位置了?我们得到世界的资质了吗?就跟前面领导所讲的,资源的影响力最大的是中国因素,需求影响力最大的是中国因素,报价是美国,是纽约,是英国,是伦敦,所以从这个角度去想,我们讨论资产管理,资产的核心在哪儿?在价值,价值是资产的核心,汇率跟资产之间是什么?关键的价值指标。而这些我们是错乱的,我们是混乱的,是迷茫的。到底有多少人懂金融?到底有多少人懂汇率?大家最熟悉做的是股票、期货,它都是单一指标,不愿意做的是汇率,太复杂了,而交叉价格又很多,这是我们最大的弱点,全民不愿意做外汇,但是我们期待我们的汇率走向国际市场。我们的这种思维方式和我们的这种行为结果跟我们的目标对称吗?我们最大的机遇应该在国内,西方是在调结构,西方是在应对风险,这是我们改革,这是我们调整,这是我们转型的最好机会。所以我们在喊消费海外市场,人民币走向海外市场,这些论点对吗?是否适合中国?讨论更多的问题,关键点在于风险在哪儿?上面魏部长讲了很多风险点,风险最重要的是自己并不情醒,汇率最大的弱点是什么?没有制度,我们汇率最大的缺陷是什么?没有市场,中国拥有全世界最多的外汇储备,中国是全世界没有开放的外汇市场,所以我最举的一个例子,就是去年的4月16号,我们的汇率浮动区间过大了,我们的人民币国际化加快了,人民币国际化即将实现,我马上反问,我们的浮动区间怎么过大?千分之五变成1%,我问了记者一句话“我们还有多少没有放开?”,记者的语调一下子就下来了,还有99%没有放开,膨胀于1%,兴奋、喜悦于1%,我们的思维方式,我们的思考问题方法是不是出了很大的问题。我又问记者,“我们的浮动区间在哪儿扩大”,记者无语了,我们的浮动区间是在银行(行情 专区)间的外汇市场,中国没有真正意义上的外汇市场,只有银行可以做外汇交易,所以从这个角度去想的话,我们的金融很不扎实,我们的金融很不老实,我们的金融落实的东西太多,口号、标语、文件太多,这是一个全民的事,我们的经济快速发展,要用金融保驾护航,我们要学金融的技术,要学金融的专业,不是有钱就是投资者,需要技术,需要经历,需要历练,而国家需要战略,所以这里面就引出一个问题,美元要什么?美元要的是什么?我们看得非常清楚,美元要的是全球的覆盖率,美元要的是全球的垄断力,美元要的是全球的市场份额,所以拼命地QE,美元报价、定价覆盖了全覆盖。现在我们研究金融,农产品(行情 股吧 买卖点)、大宗商品全部列入国际金融,它要的是什么?全球化的概念,市场的概念,人民币要什么?一定要反问自己人民币要什么?人民币要国际化,美元要全球化,两者是不是有冲突?两者是不是有矛盾?我们的标语口号不适合自己,激化了矛盾,人民币要走什么路?自由兑换之路,国际储备资格的认可之路,这就是我们的目标。虚幻地讲人民币国际化,我们的流程不对,我们的程序不对,我们制度尚未健全,市场尚未开放,我们把人民币去做离岸市场,大家静下来想想,我们是在走险?还是在套利?特别值得去思考,对我们而言是收益还是风险?是危机还是灾难?我们要想清楚,中国没有到那个时候。
  讨论所有的问题,汇率会跟制度有关系,跟价值有关系,美元有没有价值?美元是有价值的货币。中国股票有没有价值?中国的股票有价值,美国的股票有价值,中国的股票没有价值,中国的股票没有价格。我们追求什么?这是非常重要的。我们讨论汇率问题要有技术,汇率的技术是什么?很复杂,它有交叉,股票的技术很单一,期货的技术是一个远见的判断,我们怎么拿捏每一个产品的不同?我做了30年的国际金融,汇率是基础,所以从这个角度去看,我们现在整个是倒叙的进行金融改革,我们期待资本市场开放,我们期待我们所有的金融市场开放,我们忽略的第一要素――外汇市场不健全,未开放。人民币汇率的基础在哪儿?这是需要我们认真地思考。如果从这些角度来想的话,特别值得关注现在的汇率市场,黄金暴跌,我们不能只从黄金价格去想论施乐多少,我们未来要怎么样去入市?我们要讲战略,某些国家的战略。我们所有的投资者近几年关注的以黄金投资为主,黄金投资以实物金为主,中国的大妈战胜了华尔街,华尔街是针对中国黄金投资的现状在打压黄金,在预期黄金,在协调黄金,中国因素,它要干什么?要把你投入的钱最大的代价、最大的损失,它伤我们的心,所以我们是过度了,我们是过量了,黄金改变了吗?流动性过剩存在,央行要买金,央行的政策在扩张,价格本身就是有涨跌,黄金违背这个规律了吗?没有违背,它非常按照定律来走。从这个角度来想是金价出了转折,还是我们市场出现了晕头转向?这是一个关键问题。怎么去看待黄金市场?这对我们未来的投资是至关重要的,过度了,偏激了。
  石油(行情 专区)价格为什么涨上来了?黄金价格套的是你财富的流量,石油价格套的是你未来的财富成本,它是有备而来的。现在的黄金和美元是反相关的,恰恰石油和美元要正相关了,市场形成了关系,它要改变关系,这个市场是有操纵的,操纵的前提是什么?国家利益,国家战略。美国人要把我们列入操作,美国人就是最大的操作,所以我们要清醒市场经济的基本原则,我们每一个行为理性的落脚点在哪儿?汇率要服从于经济,我们的思维很乱,我们的思想方法很乱,我们的技术不足,我们的专业不足,所以使在这样的关口,一方面政府要调结构,我们的市场要学技术,要学经验,要有策划,这样我们才有未来的前景。钢铁(行情 专区)行业要以钢为主,金融是副业,房地产市场要以中国的需求为主,不是价格暴涨就是中国的需求,老百姓要解决房屋的住房问题,而不是投机套利,我们要创造价值,才会有价格的高涨。从这些角度去想,经济不作为是我们目前最大的困局和最大的难点。要拿出一点担当和责任,拿一点干劲,中国一定会再崛起,要学一点技术和规律,要懂得金融市场,不是财富决定价值,而是技术专业决定财富的未来。资产管理公司,资产管理要学的是什么?专业技术、战略策划,西方所有的人是看着价格去规划未来价格的方向,我们是看着价格想着未来的收益和损失,高度不一样,基础不一样。
  通过这样的角度来想,我们通过所有人的演讲是需要增加自己的思考和思维,而不是看着专家的预测来选择投资的未来,我们需要从根本上做起,能够找到自己出路和退路的关键点,自己是决定未来的关键,仅供大家做一个参考,谢谢!

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