『股神专栏』融资融券

  

  财人汇融资融券交易系统全真模拟真实环境融资融券交易,所有交易规则和交易数据力求与交易所保持一致,让各位投资者最真实地感受杠杆交易和做空体验,以下是模拟融资融券交易中部分重要的交易规则:
  2、系统采用的可冲抵保证金证券为除特别处理股票外的所有在两市交易的A股股票;
  4、融资保证金比例和融券保证金比例均为50%;
  一、基本常识
  1、融资融券交易

  可以借入资金或证券:客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券;预测证券价格将要下跌则可以向证券公司借入证券卖出,实现下跌中赚取收益。普通证券交易客户买入证券时,必须事先有足额资金;证券价格下跌时客户不能获利。
  需要提供担保物:客户与证券公司之间除委托买卖的关系外,还存在资金或证券的借贷关系,因此需要事先以现金或证券的形式向证券公司支付一定比例的保证金,并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司,作为担保物。普通证券交易,客户与证券公司之间只存在委托买卖的关系,因此不需要向证券公司提供担保。
  交易证券范围受限:只能买卖标的证券和可充抵保证金证券。普通证券交易,可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券。
  交易期限受限:受到融资融券合约期限(目前最长为6个月)和融资融券合同期限(目前最长为2年)的限制。普通证券交易,投资者可以根据自身的意愿无限期持有。
  盈亏放大:由于存在资金和证券的借贷关系,客户的投资收益或亏损的幅度可能会被放大;当亏损较大时除了亏掉所有本金之外,甚至还要偿还额外负债。普通证券交易,客户的投资收益或亏损不可能超过本金。
  3、融资融券的费用

  融资融券交易专用的证券账户,客户在一家证券交易所的信用证券账户只能有一个;在一定条件下,可以实现与普通证券账户之间进行证券划转。
  5、信用资金账户

  融券卖出委托价格不得低于该股票的最近成交价,否则证券交易所作为无效委托处理。
  二、标的证券、可充抵保证金证券
  1、标的证券

  可以划转到客户信用证券账户或在信用证券账户中进行普通买卖的证券,称可充抵保证金证券。 可充抵保证金证券必须在证券公司所公布的范围内,证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整可充抵保证金证券范围及其折算率。
  三、保证金、可充抵保证金证券折算率、保证金比例
  1、保证金

  是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率(客户以现金作为保证金时,可以全额计入保证金金额)。 可充抵保证金证券的折算率一般由交易所规定,证券公司可以在不高于交易所规定标准的基础上,规定不同的折算率。
  3、融资融券保证金比例

  通俗的讲,就是账户内“还有多少保证金可以使用”。是指客户用于充抵保证金的现金、经折算后的证券市值及融资融券交易产生的浮动盈亏经折算后形成的保证金总额,减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。其中,融资融券交易产生的浮盈经折算后计入保证金,浮亏部分全额抵减保证金。
  四、维持担保比例
  1、维持担保比例

  平仓线是指维持担保比例的最低标准,约定为130%;警戒线是指维持担保比例的安全界限,约定为150%。 证券公司可以对平仓线、警戒线的标准进行调整; 维持担保比例达到或低于平仓线时,客户需要追加保证金或偿还部分融资或融券债务。关于平仓线、警戒线、强制平仓的说明,参见“第四部分通知、追加保证金和强制平仓”。
  3、可提取保证金的维持担保比例

  (1)卖券还款:以卖出证券所得款偿还 (2)直接还款:以现金偿还。
  2、偿还融券的方法

  客户融券卖出的证券出现终止交易、暂停交易、长期停牌或等情形时,按合同规定以现金方式偿还所融证券。
  六、特殊事项的处理
  1、证券公司对可充抵保证金的有价证券范围和折算率进行调整并将调整结果通过公告、短信、邮件等方式通知客户;调整后证券公司将重新计算客户的担保物价值,当客户信用账户的维持担保比例低于平仓线时,客户应当在约定时间内追加保证金。
  3、证券公司根据证券交易所的规定对标的证券进行调整并将调整结果通知客户。当有证券被调出标的证券范围时,客户应在公告后两个交易日内提前偿还该证券所产生的债务。客户未能在规定期限内了结相关债务的,证券公司将采取强制平仓措施。
  5、客户融资买入或融券卖出的证券暂停交易,且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的,该笔融资融券债务的期限顺延至交易恢复日,在债务顺延期间仍然计算融资利息和融券费用。客户也可以协商采取现金方式偿还所欠债务。
  7、客户融券卖出的证券被合并为其他发行人证券,按终止上市条款安排,客户应在合并公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债,公司将采取强制平仓措施。
  9、客户信用证券账户记载的权益被继承、财产析分或无偿转让等特殊情况下,客户或相关权益人应按公司要求在规定期限内提前偿还债务。
  七、权益处理
  1、信用证券账户持有的股票发生送股、分红、配股时,应该怎样处理?

  两种处理方式:
  (1)提前了结融券合约,在权益登记日之前归还融券股票;
  (2)未提前了结合约。因融券卖出的股票有权益发生,客户要对融出证券的证券公司进行相应的补偿,原则上‘股票红利’采取‘股票补偿’的方式,其他权益采取“现金补偿”的方式。
  3、融券卖出股票,还没有归还股票,这时该股票现金分红,应如何补偿?

  除权除息日后,客户对证券公司实际融券数量增加,增加值为融出证券实际应得红股数量。
  5、融券卖出股票,还没有归还股票,这时股票增发新股或发行可转换债券、发行权证,原股东有优先认购权,应如何补偿?

  应以现金方式进行补偿。补偿金额按照权证上市首日成交均价乘以应配售权证数量计算,从信用资金账户中扣除相应数额的现金;现金余额不足的,欠款部分按融资利率计收利息。即:
  补偿金额=权证上市首日成交均价×应派发权证数量
  7、融券卖出股票,还没有归还股票,这时股票配股,原股东有配股权,应如何补偿?

  2、全体客户融券卖出单只股票的市值不得超过该股票流通市值的一定比例;
  4、对单一客户融资授信规模不超过本公司融资总授信额度的一定比例;
  6、单一客户融资规模不得超过本公司净资本的一定比例;
  8、单一客户融资买入股票市值不得超过本公司融资规模上限的一定比例;
  10、单一客户融资买入单只股票的市值不得超过该股票流通市值的一定比例;
  12、单一客户提交担保物中单只股票的市值占该股票流通市值的比例不超的一定比例;
  14、单一客户通过融资买入和其他方式与其关联人共同持有单只股票的市值不得超过该股票总市值的一定比例等。
  九、证券交易所规定
  为了防范市场操纵风险,证券交易所对市场融资融券交易进行监控。当融资融券交易出现异常时,证券交易所可视情况采取以下措施并向市场公布:
  (1)调整标的证券标准或范围;
  (3)调整融资、融券保证金比例;
  (5)暂停特定标的证券的融资买入或融券卖出交易;
  (7)证券交易所认为必要的其他措施。

  客户进行融资、融券交易,应当向证券公司提交一定比例的保证金。保证金可以是现金,也可以用交易所及证券公司认可的上市证券(即担保证券)充抵。客户提交担保物的方式为向证券公司客户信用交易担保资金账户转入资金,或向证券公司客户信用交易担保证券账户转入担保证券。客户提交担保证券的,在计算保证金金额时应当以证券市值按证券公司规定的折算率进行折算。
  具体操作方面,客户可以直接通过证券公司所提供的渠道进行融资融券交易、证券划拨、资金存取及查询等。以国信证券为例,交易渠道包括柜台、通达信网上交易、金太阳手机证券和网上营业厅。
  二、证券公司评估确定授信额度

  (一)标的证券
  标的证券是指客户可融资买入或融券卖出的证券,以证券公司确定并公布的为准。实际上,标的证券范围受交易所和证券公司双重限制。通常,各证券公司会在交易所公布的标的证券范围内,再根据自身对业务风险控制的要求,进一步筛选各自的标的证券,并通过与客户在合同中约定的方式公布相关信息。
  以国信证券为例,公司在交易所公布的标的证券范围内,通过以下三个步骤筛选出本公司的标的证券:(1)设定净利润、合规经营、流通市值和总市值指标;(2)用以流动性指标和基本面指标为主的数量模型进行折算率打分;(3)研究所分析师进行专业甄别,确定折算率在30%以上的证券为标的证券。标的证券范围及其折算率确定后,相关信息会在营业网点公告栏和公司网站融资融券专栏中予以公告。
  (二)融资买入或融券卖出 客户根据本人信用账户的资产、负债情况,计算出授信额度余额和保证金可用余额,两者之间的较小值为客户可融资(或融券)的最大金额。客户在上述额度内,可进行标的证券的融资买入或融券卖出申报。需要注意,按照相关规定,融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价;当天还没有产生成交的,其申报价格不得低于前收盘价。交易系统对融资融券交易申报进行前端检查,对买卖证券的种类、融券卖出的价格等违反规定的交易指令,予以拒绝。
  (三)维持担保比例与担保物的补充、替换、提取
  维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。在交易存续期间,客户必须对维持担保比例加以关注:如果因为证券市值变动或者担保物范围调整,导致维持担保比例低于一定值(目前交易所规定为130%),客户必须及时补充、替换担保物,否则可能会被证券公司强制平仓;当维持担保比例高于300%,客户可以提取担保物。
  (四)举例说明
  以国信证券为例,假设客户融资、融券授信额度分别为90万、10万;客户提交的可充抵保证金证券A市值100万、折算率为60%、融资、融券保证金比例均为90%;融资(或融券)后市场整体上涨30%。则:
  1、融资交易

  根据担保物价值计算的最大融券金额:保证金/融券保证金比例=100×0.6/0.9=66.7万;融券授信额度为10万。客户实际融券10万,此时,保证金余额:100×0.6-10×0.9=51万,但融券额度余额为0,客户还可以新增融资,但不能新增融券。
  四、了结交易

  了结交易后,客户可以将剩余证券转回普通证券账户,将剩余资金转回信用资金第三方存管银行账户。对于买券还券所多还的证券或融券强制平仓后的剩余证券,由证券公司主动划回给客户。
  六、交易期限和信用账户注销

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